汽车燃料系统“小巨人”，吉利汽车小伙伴今日申购

9月9日，可申购北交所的世昌股份(920022.BJ)。公司成立于2006年，主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，是国家级重点汽车燃料系统专业级生产制造商。

招股书显示，世昌股份建有国家级CNAS实验室、河北省企业技术中心和河北省工业企业研发机构(A级)，下设廊坊、宝鸡、台州、福州四个生产基地和扬州新能源研发中心。公司于2020年被河北省工业和信息化厅认定为河北省制造业单项冠军，2021年被工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。

值得注意的是，基于新能源汽车的快速发展以及销售占比的提升，除了用于传统燃油汽车的常压塑料燃油箱外，世昌股份将用于插电式混合动力汽车的高压塑料燃油箱作为现阶段的重要市场开拓方向。

招股书介绍，基于自主研发，世昌股份于2019年成功研发满足“国六标准”的塑料燃油箱，是首批推出符合“国六标准”塑料燃油箱并实现批量供货的企业之一，协助吉利汽车、奇瑞汽车等主要客户顺利完成相关车型向“国六标准”的升级切换。

2022年以来，世昌股份已成为吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、北汽越野、北汽新能源、北汽股份多款新能源车型配套的高压塑料燃油箱定点供应商，并与包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等多家知名整车制造企业建立了长期稳定的合作关系。

财务数据方面，2022-2024年度，世昌股份实现营业总收入2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，期间年度复合增长率达到35.23%。同期，公司实现归母净利润1811.59万元、5193.26万元、6923.95万元，期间年度复合增长率达到95.50%。

对此，世昌股份在招股书中解释称，业绩的增长主要系吉利汽车博越系列、中国星系列车型和奇瑞汽车捷途系列车型市场销量增长，公司向吉利汽车、奇瑞汽车销售的上述车型塑料燃油箱销量相应增加。

值得注意的是，尽管世昌股份已将插电式混合动力汽车的高压塑料燃油箱作为现阶段的重要市场开拓方向，但公司仍提醒道，纯电动汽车无需配置燃油箱。发展新能源汽车作为我国实现“双碳”目标的重要路径，近年来新能源汽车行业快速发展，其中纯电动汽车形成了对于传统燃油汽车的逐步替代，一定程度上压缩了燃油箱行业的市场空间，对于燃油箱行业的发展前景带来了挑战。

世昌股份强调，若未来纯电动汽车因固态电池获得重大技术突破等因素实现快速发展导致传统燃油汽车的市场需求量大幅下降，且插电式混合动力汽车需求增长不如预期，可能导致公司主要产品汽车塑料燃油箱市场需求存在大幅下降的风险，进而导致公司塑料燃油箱销量以及经营业绩出现下滑。

此外，世昌股份旗下产品与吉利汽车高度绑定。招股书显示，吉利汽车为世昌股份第一大客户，2022-2024年度，公司对吉利汽车的销售额占营业收入的比重分别为47.89%、42.40%、50.45%。

世昌股份提醒，如果未来公司主要客户因终端消费市场的重大不利变化而产生较大的经营风险或缩减与公司的合作规模，可能导致公司销量减少或应收账款未能及时收回，对公司生产经营业绩造成不利影响。